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黄金美元通胀利率等对白银价钱的影响

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黄金美元通胀利率等对白银价钱的影响

  

黄金美元通胀利率等对白银价钱的影响

  黄金、美元、通胀利率等对白银价格的影响_金融/投资_经管营销_专业资料。1.利率与通胀水平对银价的影响 尽管银本位制度取消后,白银金融属性日益弱化,其工业属性占据主导地位, 但我们通过对比历史上美国通胀水平与银价走势的关系后发现,在高通胀环境 下,白银价格更容易上涨。比较

  1.利率与通胀水平对银价的影响 尽管银本位制度取消后,白银金融属性日益弱化,其工业属性占据主导地位, 但我们通过对比历史上美国通胀水平与银价走势的关系后发现,在高通胀环境 下,白银价格更容易上涨。比较典型的是上世纪 70 年代末 80 年代初,美国陷 入严重滞胀,1980 年年初 CPI 一度高达 14.8%。在此期间白银价格创下历史纪 录高位,至今银价仍未触及当时的纪录。 当前,由于全球经济复苏乏力,尽管美国通胀尚未出现抬头的迹象(仍然保持 在 3%以内),但为了刺激经济增长,美联储在最近几期的联储政策声明中屡次表 示将继续维持极低利率(接近于 0)至 2014 年。在美联储实际利率为负值,且将 持续相当长时间的情况下,白银价格恐难以展开深幅回调。 2.黄金与白银价格的关系 历史上相当长时期内,黄金与白银共同以货币形式存在。时至今日,两者之 间价格相关系数仍高达 90%左右。不过,由于黄金金融属性强于商品属性,而 白银商品属性强于金融属性,两者在不同的阶段会出现一些差异。但长期来看, 两者之间会维持一个均衡的比值,当比值偏离过大时,有回归的趋势。 我们统计了黄金与白银自 1968 年以来的比价关系,其比值总体运行在较大 的区间(14,101)之内,平均值为 53.34 倍,核心区域为 35-80 倍之间。 此外,从黄金白银比值的历史走势可以发现,上世纪 80 年代初期为黄金白 银比值的分水岭,此前黄金白银比值大致维持在 40 倍以下,而此后两者比值持 续呈扩大趋势。1990 年-1993 年,最高比值达到 100.8,之后再度回落至均值 附近。最近两者比值出现异常主要发生在 2008 年四季度和 2011 年一季度,其 中 2008 年两者比值迅速上冲至 81 附近。2008 年金融危机爆发后,黄金由于 其储备货币及避险功能,价格大幅上涨,而白银则因其工业需求萎缩,价格低迷, 两者比值大幅走高。但到了 2010 年,特别是 2011 年,白银的投资性需求大幅 增加,白银市场接近疯狂,黄金白银比值又继续走低。之后白银投机泡沫破灭, 价格大幅跳水,两者比值又回归至均值附近。 与黄金相比,白银价格具有更大的波动率,其原因在于白银市场更小的容量 以及更高的投机倾向。从增量需求的角度看,白银每年的需求总量按价值计算仅 为黄金的 15%,而从存量保有量的角度看,由于历史上开采的白银大部分已被 消耗,其地表保有量按价值计算同样明显低于黄金。同时,由于白银的存量更分 散,回收成本也更高,导致相当一部分白银存量被固化在首饰或银器中。因此, 同样的资金量在白银市场中产生的冲击要大得多。这也直接导致白银市场的波动 性明显高于黄金。 而从投资者结构的角度来看,白银的投机属性更强。由于其投资门槛较低(对 于部分投资品种),相对于黄金投资者结构更为分散,且在持有结构上基本没有 央行储备(不被计为储备资产),决策更为短期化。反过来,更浅的市场容量本身 也导致更多的短期投机资金参与其中。 白银更高的波动性决定了在黄金牛市期间白银往往会跑赢黄金,从而金银比 价下降,反之亦然。而当下,全球经济复苏始终乏力、美联储维持极低利率至 2014 年、美联储的 QE3 预期、欧债危机等诸多因素决定了贵金属价格长期牛市 的根据仍然存在。黄金白银价格未来仍有上涨的潜力,且白银价格涨幅极有可能 跑赢黄金。 3.白银与美元的关系 与黄金类似,白银价格与美元基本呈负相关关系。除上世纪 70 年代末至 80 年代初以外,白银价格直至 2003 年以来大致维持在 4-5 美元/盎司,波动幅度 较小,与美元关系并不明显。但自 2003 年之后,全球经济经历了流动性泛滥、 金融危机、经济刺激、经济缓慢复苏、欧债危机等诸多宏观事件后,白银的投资 属性增强,其价格走势与美元的负相关关系也日益明显。 当前,在与欧元摆擂的过程中,由于欧债危机,美元占据上风,近期表现 较为强势。但长远来看,美国创历史纪录的国债、美联储的低利率政策以及潜在 的宽松货币政策等,注定了美元不会走出长期升值的趋势。从白银与美元价格关 系出发,我们认为白银仍有上涨的潜力。 钜丰金业友情提醒:投资有风险,入市需谨慎!

本站文章于2019-10-28 06:19,互联网采集,如有侵权请发邮件联系我们,我们在第一时间删除。 转载请注明:黄金美元通胀利率等对白银价钱的影响
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